Reversão transversal

Esta abordagem classifica ativos pelo desempenho recente. A hipótese é que parte da diferença de curto prazo se reduza. Não exige que todos subam: uma posição comprada em perdedores e vendida em vencedores ganha se os primeiros se comportarem melhor que os segundos. Também pode perder nos dois lados.

O laboratório usa trinta ações fixas e uma operacionalização pedagógica; não replica o universo acadêmico nem corrige sobrevivência e eventos corporativos.

Ler o ranking

Cada barra compara o fechamento com o de cinco sessões antes. Menor retorno não é sinônimo de ação barata: um ativo pode estar no extremo inferior por uma mudança permanente no negócio, e o ranking não conhece a causa.

O atraso de uma sessão completa importa. Um ranking calculado no fechamento de segunda-feira só autoriza a abertura de quarta-feira. Terça é a sessão de espera. Calcular com o fechamento de terça e afirmar que esperou desde segunda modifica a regra.

As regras da cesta

Compre as duas menores e venda as duas maiores, quando houver vaga. No máximo duas posições de cada lado. Uma comprada é mantida até ultrapassar a mediana do ranking; uma vendida, até voltar para a metade inferior. A classificação usada para sair também é atrasada. Uma posição que saiu do extremo ainda ocupa sua vaga, então a carteira não contém a cada dia os dois nomes mais extremos. Não se reabre no mesmo instante uma posição recém-encerrada.

Não há stop nem prazo máximo: a saída é o cruzamento da mediana. Isso permite perdas prolongadas e gaps, especialmente na venda. Não conte que um stop inexistente teria protegido os exemplos.

Um ranking para praticar

Exercício didático reduzido, não reprodução da cesta: retornos de cinco sessões de A, B, C, D e E são −4%, −2%, 0%, 1% e 3%. Sem posições abertas, quais extremos seriam escolhidos? Resposta: comprar A/B e vender E/D, preservando uma sessão inteira de atraso. Para refazer AVGO na cesta real, seriam necessários os preços das trinta ações e suas posições anteriores; um gráfico isolado não basta.

Venda a descoberto é outra operação

Vender primeiro exige empréstimo, margem e regras de corretora. A perda de uma posição vendida cresce quando o preço sobe e não é limitada ao valor recebido. Proventos geram obrigações para quem está vendido. O laboratório inclui um aluguel anual hipotético de 3%, proporcional ao tempo da posição, mas não reconstrói disponibilidade nem proventos pagos.

Onde falha

Como não há stop nem prazo, perdas prolongadas são possíveis, e somar percentuais de episódios sobrepostos não produz retorno de patrimônio. Faltam custos efetivos e disponibilidade de aluguel. Proventos podem ser recebidos nas compradas e devidos nas vendidas; seu efeito líquido depende da carteira. Se várias ações do mesmo setor caem juntas e dominam o extremo inferior, a carteira assume risco setorial concentrado. Episódios no mesmo dia não são independentes; um choque de mercado atinge muitas posições ao mesmo tempo. E trinta empresas escolhidas hoje entre as sobreviventes não representam a experiência de quem escolheu em 2014.

Os exemplos desta aula foram escolhidos para ilustrar a regra.

O que observar

No gráfico do ranking, identifique as duas menores e as duas maiores barras e confirme a sessão de espera: o ranking de segunda só autoriza a abertura de quarta. Depois acompanhe cada posição até o cruzamento da mediana, sem procurar stop nem prazo. Observe se várias posições do mesmo setor aparecem juntas, e lembre que o exemplo mostra uma posição individual, não a cesta inteira.